跟我這樣算股價－小刀的部落格

小美工靠二招二年暴賺300%

跟我這樣算股價

要挑到飆股不容易，能抱牢飆股更是難上加難。

36歲的平面設計師陳喬泓，在創業困局下，

意外在股市投資戰場上殺出一條血路，

從多次關鍵戰役中，締造了高達100％至500％不等的獲利戰果，

他憑的是什麼？

　　什麼原因，讓一個投資門外漢，能夠把儒鴻從六十元抱到三九五元，獲利五倍才出場？把寶雅從五十元抱到一百元，獲利一倍才賣？更把五十幾元的美利達抱到二百元，才賣出一部分？

　　要挑到飆股不容易，能抱牢飆股更是難上加難。在投資之路上，三十六歲的平面設計師陳喬泓，先敗後勝，終於在美利達、儒鴻、寶雅等關鍵戰役，締造出高達100%至500%不等的戰果。

　　陳喬泓一路過關斬將，大獲全勝，絕不可能純靠運氣。其實，許多價值型投資達人，若手中能抱到一檔在一兩年內就飆漲一倍以上的股票，心裡往往掙扎不已；大多數人都會在賺一倍時，就擭利了結、落袋為安。一位有正職工作的業餘投資人，憑什麼能夠把一檔股票抱到賺二倍、三倍還不處分，甚至五倍以上也不願意獲利了結？

　　他不是靠運氣，難道靠的是錢太多的資金優勢嗎？當然更不是！

經典祕笈

問世二十二年　從圖書館就借得到

　　目前股市資金已從投入四百多萬元，滾至上千萬元的陳喬泓，個人工作室的設計本業收入不僅不穩定，過去三年更是節節下滑。太太雖然在大企業上班，但雙薪收入的小家庭，加上第一個孩子即將誕生，家庭收支還算緊湊。

　　不是靠運氣，也不是因為錢多，難道陳喬泓有一部股市投資祕笈，作為他挑股與買賣進出的最高指導原則不成？

　　這個看似不可思議的答案，卻是正確的！陳喬泓雖把它視為「投資祕笈」，但這本祕笈一點也不神祕，迄今它仍可在各大書店與公共圖書館找得到，即使你不想出門，博客來、金石堂等網路書店也都買得到。

　　這本名為《散戶兵法──祖魯法則》的投資祕笈，於一九九二年問世，作者史萊特（Jim Slater）的寫作靈感來自一百多年前，英國與南非祖魯部落之間的殖民地戰爭。這場讓雙方死傷均十分慘重的著名戰役中，用長矛、盾牌為武器的祖魯族，竟一度重創武器精良的英軍，讓當時英國首相迪斯雷痛陳：「祖魯人是一支多麼驚人的民族啊！他們不但殺死了我們好幾名將軍，甚至使一些主教改變了信念。」

慘賠教訓

賺二○％就滿足　仍被金融海嘯波及

　　在接觸《祖魯法則》之前，陳喬泓算得上是博覽群籍的用功投資人，二○○六年正式加入股票投資行列時，己經讀過幾十本投資書籍。在○六年與○八年間，他以短線操作為主，只要獲利超過二○％就會獲利了結，再轉換到別檔股票獵食。

　　這兩年，陳喬泓僅投入一百萬元，擭利就高達六十幾萬元，讓他內心直呼股票錢太好賺了！正常志得意滿之際，卻來了個美國次貸危機，全球股市崩盤，連台股也無法置身於外，他之前賺的六十幾萬元不但全數吐回，一百萬本金也蝕掉四十幾萬元。

　　這次的打擊，讓陳喬泓深刻體會到，天底下沒有好賺的錢，即使股市也一樣；於是，他決定發憤圖強，從投資基本功的馬步重新蹲起。

　　陳喬泓利用工作之餘，開始大量閱讓投資相關書籍找答案，除了投資大師著作（如巴菲特、彼得林區、查理蒙格、科斯托蘭尼等），證券分析、投資心理學、經濟學均廣泛涉獵，連歷史、人類學、名人傳記、行為學等書籍也不錯過，平常更是詳細閱聽報紙、雜誌、電視、廣播的財經相關資訊。

　　不過，大量吸收投資知識，與實際的投資獲利並沒有太大相關。○九年起，陳喬泓陸續買進巨大（七十五元）、統一超（七十五．四元）、佳格（三十六元），並在一○年買進正新（五十九．三元）及天仁（三十七元）等股票，儘管在選股上檔檔無懈可擊（後來均大漲一至三倍不等），但皆敗在急於獲利，導致錯失之後的一大段漲勢，讓他扼腕不已。

豁然開竅

從祖魯法則找答案　抱好股不如評價位

　　為了解開為何無法長抱好股的疑惑，尋尋覓覓的陳喬泓，終於在《祖魯法則》中找到答案。

　　熟讀過這本書後的陳喬泓了解到一件事：懂得抱牢一檔好股票，不單是耐心的問題，更重要的是，有沒有能力評價一檔股票。你能不能跟著這檔股票的成長，與時俱進地修正你的交易策略？最關鍵的地方在於，你到底能不能根據這檔股票目前的業績狀況，衡量它目前來到的價位是昂貴，還是便宜？

　　要破解這些問題並不容易，因為即使是具有投資與財務專長的分析師，也未必能做得好。「然而，『祖魯法則』卻為我這樣的門外漢，提供了一個簡單又易於操作方法，它可能簡單到令專業的投資人士嗤之以鼻，但我遍讀群書，沒有比它更具有邏輯、更能說服我的方法！」陳喬泓神情認真地說。

　　回顧○九年至一○年，陳喬泓雖抓到巨大、佳格與統一超等飆股，卻與飆漲漲勢擦身而過。時序進入一一年，他開始投資美利達，接著一二年二月開始買進儒鴻與寶雅，這次他從祖魯法則中萃取的交易智慧，終於得以扎實地抱牢持股，賺足二至五倍不等的大波段行情。

　　只是因為一個簡單投資觀念的開竅，陳喬泓投入四百多萬元的資金，在短短二年間，不靠融資，只靠進出得宜的交易策略，竟出現高達三倍以上的累積獲利，滾成千萬元的股票部位。這當中，又以操作儒鴻最為經典。

緊咬飆股

從PEG算出合理價　往上也敢加碼

　　翻開陳喬泓提供的交易紀錄，他於一二年二月儒鴻股價在六十元時，一路買到同年十月底的八十三元。他解釋，往上加碼，除了投資書籍中常見的「往上加碼，不要往下攤平」的道理外，更重要的是，「依照祖魯法則，八十幾元買進的儒鴻，其實比五十二元買進的儒鴻還要便宜！」

　　這句讓人摸不著頭腦的話，隱藏著陳喬泓對祖魯法則的深刻認識。一二年二月買進儒鴻時，當時他看到的，只是儒鴻一一年每股稅後純益（EPS）較一○年的三．八元成長四七％，至五．六元；而這是儒鴻連續第三年EPS呈大幅成長，○九年成長九○％，一○年成長一○三％。

　　「我當時認為，儒鴻不僅在對的產業與對的趨勢上（指健康產業），又具有開發布料的一條龍生產優勢；依據祖魯法則，如果保守估計一三年EPS又能成長三○％，高成長享有高本益比，能成長三○％的公司，理應享有三十倍本益比的估算，儒鴻目標價可能來到二一八元。」

　　二一八元的目標價，只是祖魯法則楬櫫成長股的概算方式，《祖魯法則》一書中所說的本益成長比（PEG），則是提供動態衡量一檔成長股合理目標價的基石。

　　相較之下，陳喬泓一二年十月以八十二元買進儒鴻時，儒鴻前三季EPS已較前一年同期成長四三％，來到五．五四元，使得EPS年增率得從三○％調高至四○％。「以當時展現的成長力道來看，從PEG角度，八十二元的儒鴻是不是比五十二元的儒鴻更加便宜！」陳喬泓強調。

　　從祖魯法則學到衡量股價昂貴與便宜的本益成長比速算公式，讓陳喬泓得以隨著儒鴻業績成長角度往上加碼，更可以安心緊抱飆股。

高點出場

保守操作不貪心　二年賺數倍就了結

　　不僅如此，祖魯法則除了教會他如何緊咬飆股不放，也讓他懂得在股價高點時，適時獲利出場。

　　陳喬泓開始想對儒鴻獲利了結，是在一三年十月上旬，儒鴻飆破三百元大關之際。他說，三百元的確是個讓人很想獲利了結的關卡，但真正決定賣出的關鍵仍是PEG；因為，那時儒鴻本益比已來到三十幾倍，設算儒鴻一三年EPS能成長四○％至十元，PEG已經來到○．八倍。

　　根據祖魯法則，PEG如果高於一以上，對成長股而言，就已經算貴了，應該賣出。相反地，如果低於○．六六則表示便宜，應勇於買進。不過，精通祖魯法則的陳喬泓則略作修正：「我覺得台灣與國外股市應該有所不同，加上我個性保守，也不貪心，基本上PEG高於○．八，我就會部分獲利了結，低於○．五我才會買進！」

　　於是，一三年十月儒鴻股價來到三三○元，也就是PEG突破○．八時，陳喬泓一路調節，一直賣到今年二月為止，最高賣在三九五元，總計處分手上三分之二的儒鴻股票。即使只處分部分持股，淨獲利就高達三百萬元以上，締造出他投資生涯中最豐碩的戰果。

　　那麼，為何不趁儒鴻登上四百元以上時，把剩下儒鴻持股全部賣光？

　　針對記者的問題，陳喬泓解釋，那是因為儒鴻一三年全年EPS出爐了，高達十．九元，年增率高達四三％，又超出他的預期（原本預期成長三○％）。「當時我認為，今年全球，尤其是注重運動養生的歐美國家經濟會比去年好，儒鴻可望持續受惠。儒鴻公布一三年全年獲利之際，股價衝上三九○元，初步設算今年成長四○％，EPS估十五．一元，目標價可能來到四五○元之譜（估今年全年EPS成長三○%）。」

　　然而，儒鴻股價攻破四百元大關後，股價快速回落至三二O元附近，加上今年前四個月的營收年增率僅三一％，成長動能似乎不如預期，因此，陳喬泓旋即調整對儒鴻的評價，把今年EPS成長率從三○％下修至二五％。就算今年只成長二五％，儒鴻今年EPS設算為十三．六元，以目前三二○元股價來算，PEG又來到○．九四，似乎又該調節的時候，對此，陳喬泓坦承說：「目前有點尷尬，四百多元不賣光，回落至三二○元，有點賣不下手，但我會等到儒鴻公布第一季EPS再來決定！」